Noen ganger kan et bilde si mer enn tusen ord. Andre ganger er det nok med bare en setning eller to. Det er mange kloke investorer der ute og mye fornuftig er sagt. Den med flest gullkorn er Warren Buffett, nå 95 år gammel. Han har vært investor i aksjemarkedet siden 1953. Hans filosofi handler i stor grad om grundig forarbeid, ikke følge strømmen og holde seg til en langsiktig plan.
Sitat nr. 1
«Successful investing takes time, discipline, and patience. No matter how great the talent or effort, some things just take time. You can’t produce a baby in one month by getting nine women pregnant”.
Det er ikke gjennom hyppige, kortsiktige kjøp og salg av verdipapirer at de store verdiene skapes. Det er derimot verdiskapningen i næringslivet som er drivkraft for langsiktig avkastning. Selskapsverdier skapes ikke over natten, men kan ta mange år å realisere. Flertallet av selskapene som er såkalte «unicorns» (verdsettelse på min 1 milliard dollar utenfor børs) i dag, ble etablert for 8-12 år siden.
Fordi økonomiene vokser stort sett hvert eneste år, stiger etterspørselen etter varer og tjenester, som igjen gir næringslivet gode forutsetninger for inntjeningsvekst. Høyere inntjening forsvarer høyere selskapsverdier og aksjekurser. Ikke alle selskaper lykkes, og historien viser eksempelvis at all avkastning i det amerikanske aksjemarkedet siden 1926 er skapt av kun 3,4 prosent av selskapene. Dette forklarer hvorfor langsiktighet, tålmodighet og god risikospredning er en suksessoppskrift.
Sitat nr.2
«Don’t take yearly results too seriously. Instead focus on five-year averages”.
Både finansbransjen, media og investorer har en tilbøyelighet til å rette mye oppmerksomhet mot kortsiktig markedsutvikling. Gjerne hvordan det har gått så langt i år. Dersom man har en tidshorisont for sine investeringer på 10 år eller mer, vil årets begivenheter og spekulasjoner om hvordan ting vil bli de kommende 3-6 månedene, være mer eller mindre irrelevante. Dette forsterkes av at slike spådommer har lav treffsikkerhet og kan lede til dårlige beslutninger. Buffett anbefaler i stedet å se på avkastningsresultatene som fem-års rullerende gjennomsnitt. Gjør vi som han sier unngår vi mange bekymringer og følelsesstyrte fristelser.
Oppdag Nordens ledende investeringsplattform her.
Sitat nr. 3
«We don’t have to be smarter than the rest. We must be more disciplined than the rest”.
En vanlig oppfatning er at hvis man bare er smart og kunnskapsrik nok, så kan man tjene raske penger i finansmarkedene. Utfordringen er at det er et stort antall ekstremt smarte mennesker og datamaskiner som jakter på den samme avkastningen. Det betyr at kursene på de beste investeringene stiger lenge før flertallet rekker å reagere, og henger man seg på for sent vil den økte prisen ha redusert avkastningspotensialet. Fremfor å forsøke på egen hånd å være smartere enn markedet, vil en bedre tilnærming være å bygge en bred portefølje, se mange år frem i tid og holde seg til strategien uavhengig av markedsforhold og avisoverskrifter.
Hold deg oppdatert på hva som skjer i finansverdenen, meld deg på ukeskommentaren her.
Sitat nr. 4
«Calling someone who trades actively in the market an investor, is like calling someone who repeatedly engages in one-night stands a romantic”.
Det går et skille mellom å være spekulant og investor. Selv om det ikke er en entydig definisjon på forskjellen, er en spekulant gjerne kortsiktig, jakter rask avkastning og forsøker å time markedet. Slike aktiviteter blir ofte et nullsumspill, der den ene investorens gevinst må bli en annens tap. Kortsiktig spekulasjon handler i liten grad om verdiskapning i næringslivet. En investor ønsker i større grad å kapitalisere på veksten i økonomien og inntjeningen i næringslivet over tid. Mange investorer er opptatt av å redusere unødig risiko, uten at dette nødvendigvis demper avkastningen. Den beste måten å gjøre dette på er å investere i flere investeringskategorier som ikke beveger seg perfekt i takt med hverandre. Det gir flere kilder til avkastning og demper verdisvingningene i porteføljen.
Sitat nr. 5
«Beware the investment activity that produces applause; the great moves are usually greeted by yawns”
Aksjemarkedet preges av mange eksempler på det som i ettertid viste seg å være overdreven optimisme, enten dette var jernbaneaksjer på 1800-tallet, internettaksjer på 90-tallet eller kanskje kunstig intelligens i dag. Slike perioder preges gjerne av at markedsaktører som mener de «forstår» markedet og hva som er veien til rask rikdom. Flere får spalteplass i avisene og heltestatus som følge av høy oppnådd avkastning. Utfordringen er at de mest populære investeringene blir stadig dyrere, noe som betyr at terskelen for fremtidig lønnsomhet også heves, med dertil økende følsomhet for skuffelser. Ulike investeringer en tendens til å bevege seg i sykluser i finansmarkedene. En måte å unngå å bli lurt på når stemningen endres, er regelmessig rebalansering – der man selger litt av de fondene som har gått best, og kjøper litt av de som har gått dårligst. Dette gir deg ikke spalteplass i avisene, men heller god avkastning til riktig risiko ved å selge «dyrt» og kjøpe «billig».
Sitat nr. 6
“The best chance to deploy capital is when things are going down”
Sitatet forsterker argumentene over. Forutsatt en langsiktig horisont og man er investor mer enn spekulant, vil det å øke investeringene i krisetider normalt bli svært lønnsomt. Årsaken er enkel; under dårlige markedsforhold vil de kortsiktige markedsaktørenes risikoaversjon bidra til at prisen på fremtidig økonomisk verdiskapning blir billigere. De aller fleste bedrifter med sterke balanser og gjennomtenkte forretningsmodeller overlever økonomiske nedturer. Dermed blir konsekvensen at investeringer som intuitivt føles krevende å gjennomføre, ofte blir de som gir best avkastning over tid. Basert på en spørreundersøkelse blant globale kapitalforvaltere i oktober, var noen av de mest upopulære investeringene kontanter, amerikanske dollar, oljeaksjer og eiendomsaksjer. De mest populære var kraft/forsyningsaksjer, euro, bankaksjer og aksjer i fremvoksende økonomier. Det er umulig å vite hva som skjer de neste kvartalene eller årene. Derfor er det fornuftig å ha litt av alt.