
Et viktig spørsmål for alle som plasserer penger i finansmarkedene. Det er ingen mangel på muligheter, ei heller fallgruver. Fordi avkastning utover bankrenten skapes ved å ta risiko, blir vår oppgave som rådgivere å finne en riktig balanse sammen med våre kunder, slik at langsiktige målsetninger kan nås med akseptable svingninger.
Fundament: Verdiskapning fremfor spekulasjon
Vår investeringsfilosofi bygger på at den viktigste kilden til langsiktig avkastning er verdiskapningen som skjer i næringslivet. Drivkraften for denne er økonomisk vekst, noe som har vært normaltilstanden i verden i moderne tid. En voksende økonomi betyr stigende etterspørsel etter varer og tjenester, som næringslivet bidrar til å produsere. Etterspørselsvekst gir grobunn for omsetnings- og inntjeningsvekst samlet sett. Inntjeningsvekst er drivkraft for stigende selskapsverdier (les aksjekurser) over tid.
Finansbransjen er samtidig overbefolket av aktører som vedder på kortsiktige markedsbevegelser, noe som handler mer om et nullsumspill enn verdiskapning.
Vårt utgangspunkt er alltid kundens situasjon, mål og prioriteringer, og vi skreddersyr porteføljesammensetningen for hver enkelt med dette som utgangspunkt.
Les også: Trenger du egentlig en investeringsrådgiver?
Åtte kjennetegn ved vår tilnærming til kapitalforvaltning
1. Markedsavkastning til lavest mulig pris
I de børsnoterte markedene for aksjer og renter tilsier teori og praksis at det er hensiktsmessig med en god porsjon indeksbaserte fond til lavest mulig pris. I teorien vil tross alt gjennomsnittsavkastningen til alle som investerer i den samme delen av et finansmarked, bli markedsavkastningen minus kostnader. I praksis har vi sett historisk at en svært lav andel av særlig aktivt forvaltede aksjefond i brede globale, amerikanske eller europeiske markeder, kontinuerlig har slått sine referanseindekser etter kostnader. Indeksfond har blitt populære med god grunn.
2. Smarte valg på de riktige stedene
Indeksfond har sine fordeler innen aksjer og obligasjoner, men vi tror også det er mulig å finne forvaltere som på enkelte områder kan skape meravkastning og bidra til risikospredning. Høy indekskonsentrasjon i det amerikanske og globale aksjemarkedet taler for å supplere passive fond med aktive fond, eksempelvis ved å inkludere globale fond som avviker vesentlig fra indekssammensetningen, men da med ulike sektororienteringer. Sannsynligheten for meravkastning fra aktiv forvaltning i det norske fondsmarkedet har historisk vært i verdenstoppen. Vi mener det er hensiktsmessig med en aktiv tilnærming også mot aksjer og obligasjoner i fremvoksende markeder.
3. Vi er uavhengige i valg av fond og forvaltere
Vi mener bred risikospredning på tvers av og innad i børsnoterte og private markeder er hensiktsmessig. Særlig innen alternative investeringer som unoterte aksjer og eiendom, hedgefond og private credit, er det avgjørende å få tilgang til aktører som er i et globalt tetsjikt. Ingen enkelt aktør kan være ledende på alle disse feltene. Vårt nylige inngåtte samarbeid med BlackRock bidrar til et bredere og mer fleksibelt fondstilbud, samt reduserer kundenes forvaltningskostnader innen aksjer og renter. Som uavhengig søker vi å finne noen av de fremste fondene, men like viktig unngå de svakeste.
4. Vi har tydelige anbefalinger, men er samtidig fleksible
Med utgangspunkt i kundens preferanser tilbyr vi porteføljer som varierer med hensyn til forventet risiko og mulighet for avkastning. I tillegg kan kunden avgjøre om hen ønsker å inkludere mindre likvide og mer langsiktige investeringer som private equity og eiendom. For de som ønsker en annen porteføljesammensetning enn den vi i utgangspunktet anbefaler, tilbys gode tilpasningsmuligheter.
5. Henter avkastning fra mange kilder:
En stadig større andel av selskapene i verden er i privat eie, fremfor børsnoterte. Av selskapene i Europa og USA som omsetter for mer enn 100 millioner dollar, er henholdsvis 96 og 87 prosent ikke børsnoterte. For å fange opp denne verdiskapningen bør en langsiktig investeringsportefølje inkludere et utvalg av ledende private equity-fond. Store deler av den globale eiendomsmassen er heller ikke tilgjengelig på børs. Unotert eiendom gir risikospredning og avkastning fra leieinntekter og verdistigning. En portefølje av hedgefond av ypperste kvalitet kan bidra med attraktiv avkastning som i mindre grad svinger i takt med aksjemarkedet, mens en av de raskest voksende investeringskategoriene, private credit (utlån til selskaper utenfor børs), gir høy renteavkastning.
6. En ny økonomisk æra betyr omveltninger og muligheter
Rammebetingelsene for næringslivet er i endring. Demografiske skifter, kunstig intelligens, pressede statsfinanser, geopolitisk- og økonomisk fragmentering, en stadig mer politisert energitransisjon og eskalerende klimaendringer, vil i kombinasjon skille klinten fra hveten i næringslivet og blant ulike økonomier, samt mellom forvaltere og fond. Investeringsmulighetene blir vel så mange, men det vil i større grad kreve kunnskap, nettverk og erfaring for å skille gode investeringsmuligheter fra dårlige. Dette inkluderer å ta bevisste valg på hvor man bør betale minst mulig, og på hvilke områder det er verdt å betale for tilgang til ledende aktive forvaltere. Investeringsbanker som Goldman Sachs og Bank of America har påpekt at de neste årene vil by på større muligheter for de fremste aktive markedsaktørene og at det kan bli mindre lønnsomt å kun investere passivt i indeksbaserte løsninger.
Få Christians ukeskommentar på e-post hver fredag – meld deg på her.
7. Porteføljer med den riktige balansen
I en jungel av investeringsmuligheter og anbefalinger fra ulike markedsaktører, mener vi at vår tilnærming til kapitalforvaltning gir en markedsledende balanse mellom indeksbasert forvaltning til lavest mulig pris og aktiv forvaltning der det faktisk er sannsynlighet for meravkastning. I tillegg gir våre anbefalinger mulighet for en ypperlig balanse mellom investeringer i de børsnoterte markedene og mot avkastningskilder utenfor børs, samt mot spesialiserte kompetansemiljøer som hedgefond. Formue har snart et kvart århundre med erfaring fra alternative investeringer.
8. Robusthet gjennom ulike deler av markedssyklusen
Ved å investere bredt, kostnadseffektivt og smart, er ambisjonen å oppnå best mulig avkastning til lavest mulig risiko for våre kunder. Dette kan oppnås ved å hente avkastning fra mange ulike kilder, forvaltet av utvalgte ledende miljøer i hele verden. Sammen bidrar de ulike investeringene også til å dempe verdisvingninger i investeringsporteføljen, noe som kan gjøre det lettere å holde seg til planen når det stormer i markedene og i finanspressen.
Kombinasjonen av vår rådgivning og investeringsmodell blir til en helhet som er større enn summen av delene, og bidrar til at våre kunder når sine langsiktige mål. Formue har vunnet Prospera sin kåring for private banking ni år på rad ved å bevare og utvikle verdiene skapt av våre kunder.